投资要点：

　　1. 公司在06年下半年即开始大步进军海外，06年9月21日，沈阳华晨金杯汽车有限公司与欧洲HSO汽车贸易公司即签订了3000辆中华轿车出口欧洲的协议。随后，公司远赴德国不来梅签下15.8万辆的轿车出口德国大单，不久之后再度报出与俄罗斯帝国贸易公司签署100亿大单。

　　2. 2007年10月30日，“华晨汽车集团中华骏捷俄罗斯KD(散件组装)”项目在沈阳华晨金杯正式签约。华晨金杯未来五年向俄罗KD出口107589台中华骏捷轿车(总订单额度将达到100亿人民币)。

　　3. 华晨中国告别纽交所后，密谋回归已经成为必然之路，作为其下的重要的融资平台，华晨后续的动作更是让人期待不已。

　　一、“百亿大单”再下一城，400亿海外订单重炮炸响新龙头！

　　纵观近两年的发展势头，我们发现，早在去年开始，华晨汽车在海外市场的拓展上取得了突飞猛进的发展。公司在06年下半年即开始大步进军海外，06年9月21日，沈阳华晨金杯汽车有限公司与欧洲HSO汽车贸易公司即签订了3000辆中华轿车出口欧洲的协议。随后，公司远赴德国不来梅签下15.8万辆的轿车出口德国大单，华晨俊捷最低8万，商务车最高价22万元，取中间价大约在237亿，其中金杯持股华晨金杯39%，应该占92亿大单。加上出口俄罗斯的金杯海狮客车100亿全部为金杯的订单，以及近日刚刚与俄罗斯签订的10万辆中华骏捷轿车，目前属于金杯的订单就有231亿，其中不算由金杯提供的汽车零部件这块收入。诸多持续性的巨额海外出口大单是足以支持公司持续高速增长，由于公司06年度实现盈利，成功摘星。随后公司的业绩持续的走出低谷，07年上半年，公司的生产销售出现了良好的局面，继续成功实现盈利。近日公司三季度业绩延续大好的势头，前三季度业绩预告盈利，为金杯未来的业绩增长打开了广阔的空间。

　　二、三个选择？金杯或将成为一张关键牌

　　华晨中国汽车股份有限公司董事会7月5日宣布：撤销华晨汽车在纽约证券交易所的美国存托股份(ADS)。而华晨告别纽交回归A股计划也成为早晚之事。其中最重要的原因就是目前正在加速复兴的华晨面临着巨大的资金需求的压力。——南下四川建设工厂、华晨宝马二期扩产、华晨后续新车型投放都需要华晨系拿出大量的真金白银。而华晨中国控股有限公司董事局主席吴小安也在今年的上海车展期间表示，“华晨汽车集团计划融资20亿元，用于生产及开发新产品。”由此看来，母公司华晨的巨大资金需求成为华晨加紧回归内地A股市场的融资计划，未来并不排除对其下上市公司进行资产注入，或者整体上市的可能。

　　在宣布从纽交所退市后，目前华晨系还有三家上市公司，分别为在香港上市的华晨中国(1114.HK)、在A股上市的ST金杯（爱股,行情,资讯）(600609)和申华控股（爱股,行情,资讯）(600653)。而在华晨系旗下的三个融资平台中，近期股价表现低迷的ST金杯正成为市场的主要聚焦点，这与上汽集团整体上市之前上海汽车（爱股,行情,资讯）(600104)股价长期徘徊在定向增发价格上下颇为类似。东方证券研究近日的一份研究报告则指出，“华晨系未来通过公司整体上市的概率很大。”这份报告认为，更值得投资者密切关注的是集团整体上市的预期。东方证券研究报告指出：公司实际控制人是华晨中国，持有公司90.1%的股份。华晨中国在香港上市，旗下有华晨宝马这样的优质资产。在上汽、一汽纷纷在A股整体上市的情况下，华晨系未来通过公司整体上市的概率很大。而ST金杯(600609)最能协调好辽宁和沈阳的关系，使这上下两级政府都能接受。在华晨中国、申华控股、金杯汽车这三家上市公司中，金杯与沈阳的关系最为密切，因此金杯有望成为华晨的未来的一个重要的融资渠道。实际上，沈阳、辽宁和华晨都在为华晨通过金杯整体上市做前期准备的苗头。

　　投资评级：

　　华晨金杯扭亏为盈之后发展前景向好，数百亿的大单在握奠定了公司后市业绩超预期的惊人爆发，在不考虑整体上市，资产注入的情况下。估算公司合理价格在10——12元，给予“强烈推荐”评级。